记者|黄小聪 编辑|肖芮冬
近日 ，多只热门基金持续高溢价 ，导致临时停牌反复出现。今日午间，景顺长城全球芯片LOF发布公告，基金于5月11日下午开市起停牌至当日收市 。据估算 ，该基金溢价率已超过40% 。
记者注意到，除了这只产品 ，目前市场上还有多只基金也存在高溢价的情况。究其背后原因 ，其实是供需失衡 、市场情绪等多重因素叠加。
今日午间 ，景顺长城基金公告 ，景顺长城全球芯片LOF于5月11日下午开市起停牌至当日收市，停牌期间基金赎回业务照常办理 。
景顺长城基金同时表示 ，若该基金后续二级市场交易价格溢价幅度未有效回落 ，基金有权通过向上海证券交易所申请盘中临时停牌 、延长停牌时间及连续停牌等措施 。
《每日经济新闻》记者注意到，4月份以来 ，全球多个主要市场的芯片半导体公司股价持续上扬 ，相关主题基金也跟随开启大涨模式，并且频频出现溢价的情况。
以景顺长城全球芯片LOF为例，4月以来 ，该基金场内阶段涨幅接近100% ，远高于净值涨幅 。
数据显示，截至5月11日中午收盘 ，景顺长城全球芯片LOF二级市场的最新成交价为4.287元 ，而截至5月7日，基金份额净值为2.9178元 ，据此估算基金溢价率超过40% 。
假设投资者以4.287元的价格买入 ，而场内如果突然调转风向，那么投资者不仅需要承担价格下跌的风险 ，同时如果价格在下跌过程中 ，向场外净值靠拢，很可能就会在短时间内大幅亏损。
类似的案例在过往多次出现 ，典型的如今年1月底大跌的国投白银LOF ，极端情况下甚至会出现连续跌停 。因此，投资者一定要警惕二级市场交易价格的溢价风险 。
除了LOF产品，目前还有多只ETF也出现了溢价的情况 ，典型的如中韩半导体ETF华泰柏瑞 ，该基金近期也密集发布溢价风险提示公告。
据记者进一步了解，高溢价基金的集中涌现 ，核心在于供需失衡、市场情绪与制度约束等多重因素叠加 ，本质是资金炒作下的价格与价值严重背离 。
首先是供需失衡 。从最近这些高溢价产品可以看出，大部分涉及的是QDII基金 ，而通过QDII投资额度投资于境外市场是受到额度制约的 ，基金公司无法随意扩容，当资金集中涌入某一赛道 ，供给不足直接推高二级市场价格。同时 ，部分主题标的，如中韩半导体 ，由于市场同类产品稀缺 ，放大了炒作的空间 。
二是情绪过热 。自2026年以来，半导体、AI 、算力等赛道行情持续火爆，投资者情绪高涨 ，跟风入场 ，忽视价格与净值的偏离程度。尤其部分中小投资者，将LOF 、ETF当作普通股票炒作 ，只看价格涨跌 ，不关注净值与溢价率，进一步推高价格。
三是机制差异 。LOF、ETF二级市场价格由交易供需决定 ，净值由底层资产价值决定 ，两者天然分离 。正常情况下，套利资金会通过“场外申购—场内卖出”抹平溢价 ，但高溢价基金多存在限购 、额度不足等问题 ，套利机制失效，导致溢价长期存在。
需要关注的是 ，高溢价不可能永久维持 ，从历史规律看，所有脱离净值的高溢价最终都会向价值回归，要么价格快速下跌 ，要么通过长期震荡消化溢价 。面对基金市场高溢价现象 ，投资者还是要保持理性，切忌盲目跟风 。
