隔夜 ，外盘COMEX黄金走势震荡加剧，短线呈现先抑后扬的“V ”型反转形态，市场多空博弈激烈 。
宏观面 ，美国4月CPI同比上涨3.8%，高于市场预期的3.7% ，创下2023年5月以来最高纪录；核心CPI同比上涨2.8% ，同样超出预期的2.7%，并创2025年9月以来最高水平 。通胀数据的超预期表现 ，反映出物价压力依然顽固。美伊冲突正通过能源价格 、机票及运输成本向整体价格体系传导 ，进一步强化了通胀的粘性。受此影响，市场对美联储年内降息的预期继续后延 ，降息窗口愈发渺茫 。理论上 ，高利率环境将推升持有黄金的机会成本，对金价上涨动能形成制约 。
地缘政治方面 ，美伊停火谈判陷入严重僵局。伊朗方面明确表示 ，与美谈判的先决条件是结束战事并解除封锁；而特朗普则表态不急于解决冲突 。尽管美国防长声称停火协议依然有效，但特朗普重启对伊军事行动无需国会授权，局势不确定性依然高企 。此外 ，美联储人事变动也牵动市场神经。参议院已确认沃什出任美联储理事 ，美联储主席确认投票最早将于周三完成 。在新任主席亮相前夕，市场格外关注其首次官方发言 ，特别是在当前通胀重新走高的背景下 ，若其立场偏向鹰派言论，对金价走势或不利 。
综合来看 ，从昨晚贵金属市场表现可以看出 ，黄金依然呈现“下有支撑 、上有阻力 ”的走势特征。市场或继续以时间换空间，等待利空因素充分定价 。策略上 ，维系黄金逢低配置的思路 ，但短期需警惕政策面与地缘面的双重扰动，建议控制仓位 ，等待更明确的方向信号 。
信息来源：光大期货研究所
撰稿：姚涛
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